정유사 수익성 지표 : 싱가포르 정제마진, 복합 정제마진

 

안녕하세요. EnerTravel입니다. 

 

정유사 수익성 핵심지표인 '싱가포르 정제마진, 복합 정제마진' 개념에 정리입니다.

2023.01.08 - [EnergyTok/에너지·정유·화학] - 정유산업 이란? (원유 정제처리능력, 석유제품 수출)

정유산업 이란? (원유 정제처리능력, 석유제품 수출)

 

정제마진(Refining margin)은 정유사가 일반적으로 석유 제품 생산 과정에서 원유를 수입하여 정제하는 과정에서 발생하는 비용(원유 비용, 노무비, Utility, 수송비 등)과 정제한 목적생산물인 석유 제품(정유제품)을 판매하여 얻는 수익(판매가격) 간의 차이를 말합니다. 정제마진은 석유 시장에서 가장 중요한 지표 중 하나이며, 석유 제품 생산업체 입장에서는 수익성 및 시장의 과열을 평가하는 데 사용됩니다. 

 

일반적으로 정제마진이 높을수록 제품 생산 업체는 높은 수익을 올릴 수 있어 정제설비 가동률을 최대한으로 끌어올리게 되며, 반대로 정제마진이 낮을수록 수익이 감소하여 실적 감소 및 Refinery 가동률을 줄이게 됩니다. 정제마진은 석유 제품의 종류와 지역(Ex. 싱가포르, 일본, Arab Gulf)에 따라 다르며, 시장 상황에 따라 일시적으로 큰 변동을 보일 수 있습니다. 예를 들어, 석유 공급이 부족할 때는 원유 가격이 일시적으로 상승하며, 원가 부담으로 인해 정제마진이 감소할 수 있습니다. 또한, 석유 제품 수요가 급감할 때는 제품 판매 가격이 하락하며, 이로 인해 정제마진이 감소할 수 있습니다.

 

 정유사 정제마진 개념 

※ 정제마진 = Output (제품 국제가) - Input (원유 CIF 가격 + Utility 비용)

: 정제마진은 원유(Feedstock) 1 Barrel을 투입했을 때 공급단계에서 얻을 수 있는 이익을 의미

 

정제마진을 계산할 때는 원유 수입(구매) 가격과 각 제품별 생산비용 및 수율과 해당 제품의 판매가격을 고려하여 계산합니다. 이를 통해 각 제품별로 정제마진을 계산하고, 전체적인 정유 complex 차원의 정제마진을 계산할 수 있습니다. 일반적으로 석유 제품 생산업체는 보다 높은 정제마진을 얻기 위해 생산 공정의 효율성을 높이고, 중질유 분해공정 통한 원료 경쟁력 확보, 고부가 가치 제품 생산 Line-up 확충  높이는 등의 전략을 취하고 있습니다. 

 

싱가포르 정제마진이란 동아시아 지역의 정유사들의 수익성을 나타내는 지표로서, 상기 그림에서 제품 판매가격을 해당 역내에서 국제적으로 통용되는 싱가포르 가격(MOPS, Mean of Platts Singpaore)을 준용하여 계산한 것으로 이해하면 쉽습니다.

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 정제마진 구성 요소

 원유 구매 가격 

세계석유시장은 Benchmark 원유를 기준으로 거래가 됩니다. Benchmark 원유란 특정 지역 원유의 거래 가격은 결정할 때 기준이 되는 원유로, 생산량과 거래량이 많아 유동성이 풍부하고 가격결정의 투명성이 높아 시장을 대표하는 유종으로 Brent, Dubai, WTI 등이 있습니다.

2023.01.08 - [EnergyTok/에너지·정유·화학] - Benchmark 원유 종류, 원유 성분 분석

Benchmark 원유 종류, 원유 성분 분석

 

 

Brent

- 북해산 저유황 경질(Sweet & Light) 원유로 북해/지중해산, 동남아산 및 아프리카 원유가격 결정에 사용

- 영국 에너지 선물시장인 ICE에 상장

- 생산량 : 130천 B/D

 

WTI

- West Texas Intermediate, 북미산 저유황 경질(Sweet & Light) 원유로 미주 원유가격 결정에 사용

- 미국 에너지 선물시장인 NYMEX에 상장

- 생산량 : 300천 B/D

 

Dubai

- UAE산 고유황 중질(Sour & Heavy) 원유로 중동지역 원유가격 결정에 사용

- DME에 Oman이 상장

- 생산량 : Dubai 50천 B/D + Oman 900천B/D 

 

Utility 변동비

 

제품 판매 가격

수출가를 기준으로 제품가격을 산정하며, 역내 수출시장인 Singapore 근방의 대표 가격인 MOPS(Mean of Platt's Straits)를 기준으로 함. 단, Naph 가격은 MOPJ(Mean of Platt's Japan) 연동되는 경우가 많음

 

이상 정유사 수익성 핵심지표인 '싱가포르 정제마진, 복합 정제마진' 개념 정리였습니다.
다음 글에서는 '정제마진 종류와 계산, 정유사 수익구조' 를 정리하겠습니다.

2024.05.29 - [EnergyTok/에너지·정유·화학] - 정제마진의 종류와 계산법, 정유사 수익 구조 인덱스

정제마진의 종류와 계산법, 정유사 수익 구조 인덱스